월 100만원씩 JEPI에 투자하면 벌어지는 일 (커버드콜 이해)

월 100만원씩 제피에 투자하면 경제적 자유 가능 ?

 

안녕하세요 재테크에 관심이 많은 서른일기입니다. 우리는 경제적인 자유를 얻기 위해 열심히 일도 하지만 부가적인 수입을 만들기 위해 많이 노력합니다. 그중에서도 저가 생각하는 부가적인 수입은 배당인데요. 오늘은 월배당을 두둑하게 주는 JEPI ETF에 대해 간략하게 설명을 하고 제피에 월마다 100만원씩 적립식으로 투자를 하면 어떤일이 일어나는지 한번 알아보도록 하겠습니다. 

 

먼저 JEPI ETF는 지난주 2월 첫주에 해외주식 순매수 순위에 JEPI는 4위를 기록했습니다. 1위는 회사채 ETF LQD 그리고 2위는 나스닥 3배 하락 레버리지에 투자하는 SQQQ 그리고 3위는 요즘 AI의 강자로 구글을 위협하고 있는 마이크로소프트였습니다. 또한 전세계에서도 제피는 사랑을 받고 있습니다. 

제피는 다들 아시다시피 엄청난 시가배당률을 자랑하는 월배당 ETF로 많은 사람들의 사랑을 받고 있습니다. 현재 가격은 55.06$ 어제(13일)에 0.53% 상승을 했습니다. 그리고 현재 시가배당률은 11.73% 이고 운용수수료는 0.35% 그리고 운용자산은 204억 달러로 한화 26조입니다. 운용시작일이 20년도 5월인데 벌써 71위에 기록되어있습니다. 71위가 높은 순위냐고 물어볼수 있지만, 미국 ETF의 총 개수는 3029개입니다. 시작한지 아직 3년도채 되지않은 신생 ETF가 엄청난 속도로 치고 올라오고 있는것이죠. 

 

 

그렇다면 본격적으로 JEPI ETF에 월 100만원씩 투자하면 어떤일이 벌어지는지 한번 알아보도록 하겠습니다. 먼저 계산할때 우리는 제피의 평단가를 신경쓰지 않고 배당에만 포커스를 맞춰보도록 하겠습니다. 우선 보유자산은 0원 연간배당률은 보수적으로 잡아서 11% 왜냐하면 제피의 배당률은 항상 성장이 보장되지 않기 때문입니다. 그렇기 때문에 배당성장률도 보수적으로 0으로 잡겠습니다. 월 추가 투입금은 100만원씩 넣고 월마다 받는 배당금도 재투자를 하면 어떻게 될지 계산을 하면 1년이 지나고 연초에 받는 배당금이 11만원이고 10년차로 돌입하면 1898만원입니다.(세전) 세금이 184만원정도(15%)나오니까  세후기준으로 연간 1714만원을 받을 수 있게되는데요. 그러면 월 142만원을 수령할 수 있습니다. 그상태로 월마다 계속 받는 배당금을 재투자하고 100만원씩 꾸준히 넣는다면 15년차에는 세전 4020만원을 받게 되는데요. 그리고 세금이 603만원이니까 세후기준 연간 3417만원을 받게 되고 월마다 284만원을 받게됩니다.15년만에 개인의 따라서 다르겠지만 제피의 꾸준히 월 100만원씩 적립을 한다면 경제적 자유를 얻을 수 있을거 같은데요.

 

 

 

 

꿈같은 이야기가 펼쳐졌지만 제피의 투자하기전에 알아야되는 것이 있습니다. 어떻게 이렇게 월마다 배당금을 많이 줄 수 있는지입니다. 아무리 장점이 압도적이여도 그만큼 단점도 있기 마련인데요. 

 

제피가 월배당을 주는 구조는 커버드콜옵션 프리미엄을 매도해서 받는 수익금으로 배당금을 분배합니다. 

 

우선 커버드콜 옵션을 이해하기 위해서는 옵션이라는 파생상품에 대한 개념을 이해해야합니다. 옵션은 음 복권의 속성이랑 매우 유사합니다. 예를들어 복권을 하나 산다고 가정을 해보면 우선 복권을 사기 위해 돈이 필요하겠죠. 일종의 권리를 사는것입니다. 만약에 당첨이 되면 당첨금을 받을 수 있는 권리가 생기는것이죠. 당첨이 되면 좋겠지만 당첨이 되지않으면 복권을 구매하기 위해 사용된 돈은 사라지게 됩니다. 복권 구매자는 복권 가격만큼의 손해를 부담하기만 하면됩니다. 

 

 

 

옵션을 사는것은 복권을 사는것과 같습니다. 옵션을 사는 사람은 복권을 사는사람이고 옵션을 파는 사람은 복권을 파는 사람이랑 같습니다. 옵션 매수자는 해당 수익구조의 참여대가로 프리미엄이라는 옵션비용을 옵션 매도자에게 지불합니다. 그리고 나중에 옵션 만기일이 되면 그 당시 기초자산의 가격의 흐름에 따라 수익을 볼것인지 옵션구매비용만 내는 손해를 볼것인지 결정이 되게 됩니다. 여기서 옵션만기일은 옵션을 사고 파는 사람들이 어떤 기간을 정해놓고 기초자산의 가격이 결정되는 날을 의미하는데요.

 

자 그럼 콜옵션이라는 것을 알아볼까요. 콜이란 매수를 뜻합니다. 특정가격에 해당 기초자산을 구매할 수 있는 권리를 말합니다. 즉 행사가격이 100원인 콜옵션이 있고 이 옵션 프리미엄이 5라면 이 콜옵션의 매수자는 5라는 프리미엄 비용을 지불하고 나중에 그 자산을 100원에 살 수 있는 권리를 얻게 됩니다. 그래서 이 옵션을 매수한 투자자의 경우 옵션만기일이 도래했을때 기초자산 가격이 105원 이상이 되면 처음에 지불했던 프리미엄 비용까지 감안해서 수익을 낼 수 있게 됩니다. 예를들어 내가 사고 싶은 가격의 주식이 105원이 넘어가면 이 옵션매수를 한 사람은 그 권리를 이용하여 100원을 내고 105원이 넘은 가격대의 주식을 살 수 있는것이죠. 그렇다면 콜옵션을 산 사람은 105원이 넘어가지 않는다면 그 권리를 행사할 필요가 없어지니까 5원의 손실을 보게 됩니다.

 

 

그렇다면 콜옵션을 파는 사람을 이해할 필요가 있는데요. 콜옵션 매수자에 반대 포지션에서 수익이 발생합니다. 즉 이미 프리미엄을 받은 5원을 챙기고 가격이 100원과 105원 아래에서 왔다갔다 한다면 콜옵션 매도자에게는 가장 유리한 상황이 됩니다. 그리고 105원이 넘어가서 콜옵션 매수자가 권리를 행사한다면 매도자는 그 콜옵션 매수자가 106원의 가격을 100원에 사고 나머지 6원을 부담해야되면서 손실이 발생합니다. 이렇게 콜옵션 매수자와 매도자를 이해하고 제피의 베타랑 자산 운용 하는 사람들 2명이 액티브하게 운용을 하는데요. 

 

 

 

우선 제피는 S&P 500에서 적어도 80% 자산에 투자를 합니다. 그리고 그중에서 가장 변동성이 적은 자산들에 투자를 한다고 합니다. 당연히 변동성이 적으면 프리미엄을 지속적으로 받고 손실이 나지 않을테니까 여기서 주가의 변동이 심한 주식들은 자산에 편입하지 않습니다.  제피 FACT SHEET에서 보면 Large cap Mid cap 회사들 즉 중형주와 대형주에 투자를 한다고 하는데요. 그래서 탑 홀딩스 기업들을 보면 석유회사 액손모빌, 제약회사 애브비, 마스터카드, 브리스톨 메이어스, 비자 코카콜라 등 주가가 횡보하는 주식들이 많이 있습니다. 그리고 또한 S&P 500에 포함되지 않은 기업들도 투자할 수 있다고 합니다. 기준은 배당금을 잘 주기로 예상되는 기업이라고 합니다. 이런 전체적인 펀드 포트폴리오는 3-5년 주기로 S&P500 마켓 사이클의 주가변동보다 더 적게 변동이 되게 하는 결과를 가져온다고 합니다. 여기에서 나오는 배당금으로 우선 월배당을 지급하구요

 

 

이렇게 배당금을 지급하는것에도 부족하기 떄문에 제피는 20%정도의 ELN 주식연계채권을 이용하여 수익을 발생시킨다고 합니다. 이게 바로 콜옵션 전략이라고 볼 수 있습니다. 사실 아까 말한 콜옵션 커버드콜을 이해하면 이 수익구조가 이해가 됩니다. 

즉 콜옵션 프리미엄을 받은 매도자인 제피는 프리미엄을 받음으로 주가의 급격한 하락에 대한 방어를 커버할 수 있고 대신 주가의 엄청난 상승분에 대해서는 상승분도 커버하게 되는 단점이 있죠. 제피는 저변동성 주식을 담보로 콜옵션 매수자들에게 프리미엄을 받고 권리를 팔면서 얻은 프리미엄금으로 월배당을 지급하고 있습니다.

 

 

거기에 따른 단점은 만약에 제피의 포트폴리오에 해당하는 주식들의 가격이 상승하게 된다면 상승한만큼의 부분을 옵션 매수자들이 권리를 행사할때 손실을 보게 되는 구조입니다. 그러므로 주가가 올라도 제피의 주가 상승은 높이 올라가지 않겠죠. 그래서 제피의 투자 설명서에서 언급하는 리스크는 브로드한 시장상황에 대해서 주가변동이 심한 상황에 대한 리스크를 언급하고 있습니다. 예를들어 코로나 사태같은 상황이 발생하면 나타나는 리스크를 언급합니다.

 

그리고 ELN 주식연계채권은의 유동성 리스크를 언급합니다. SPY 같은 ETF는 시장거래규모가 워낙 크기 때문에 사고 팔기가 편해서 개인들도 어렵지 않게 투자할 수 있지만 ELN 연계채권은 가치를 매기기가 어렵고 팔기가 어렵다고 합니다. 이런 유동성의 부족은 가치를 낮게 할수 있다고 합니다. 어쨋거나 ELN 펀드의 가격은 그 신용퀄러티가 악화된다는것을 인지하면 역시 안좋게 영향을 받을 수 있다고 언급하고 있습니다.

 

오늘은 이렇게 제피를 100만원씩 투자하면 얻는 압도적인 배당의 장점과 그에 따른 단점에대해서 한번 알아보았는데요. 제피에 투자자가 많은만큼 리스크를 잘 확인하고 투자를 본격적으로 진행하는것을 잘 인지하면 좋을거 같습니다. 오늘도 영상이 도움이 되셨다면 좋아요와 구독을 부탁드립니다.